正值股票调整期。 要写一写选股策略。
1. 现金充裕
2. 高派息策略
3. 低债务
4. 3年以上的财报
5. 低本益比
6. 高NTA。
Thursday, October 29, 2009
Wednesday, October 28, 2009
Tuesday, October 27, 2009
千里之行始于足下
基本上，在十月中丢了信之后。有好多计划要进行。
从此可以海阔天空。要乐观得去面对每天的难题。
也要为未来好好努力。不管未来如何，从容的面对。去实现2009定下的目标。
1.11月开公司。找厂商，，买家。Business flow.
2.去上海旅行。
3.进行球场合作的计划。
从此可以海阔天空。要乐观得去面对每天的难题。
也要为未来好好努力。不管未来如何，从容的面对。去实现2009定下的目标。
1.11月开公司。找厂商，，买家。Business flow.
2.去上海旅行。
3.进行球场合作的计划。
Wednesday, October 21, 2009
激励文章-守住你的金矿
美国田纳西州有一位秘鲁移民，在他的居住地拥有6公顷山林。在美国掀起西部淘金热时，他变卖家产举家西迁，在西部买了90公顷土地进行钻探，希望能在这里找到金沙或铁矿，他一连干了5年，不仅没有找到任何东西，最后连家底也折腾光了，不得不又重返田纳西州。
当他回到故地时，发现那儿机器轰鸣，工棚林立。原来，被他卖掉的那个山林就是一座金矿，主人正在挖山淘金。如今这座金矿仍在开采，它就是美国有名的门罗金矿。
一个人一旦丢掉属于自己的东西，就有可能失去一个金矿。在这个世界上，每个人都潜藏着独特的天赋，这种天赋就像金矿一样，埋藏在我们平淡无奇的生命中，一个人是否能有幸挖到这座金矿，关键看能不能脚踏实地发挥自己的长处，去经营自己的人生。
当他回到故地时，发现那儿机器轰鸣，工棚林立。原来，被他卖掉的那个山林就是一座金矿，主人正在挖山淘金。如今这座金矿仍在开采，它就是美国有名的门罗金矿。
一个人一旦丢掉属于自己的东西，就有可能失去一个金矿。在这个世界上，每个人都潜藏着独特的天赋，这种天赋就像金矿一样，埋藏在我们平淡无奇的生命中，一个人是否能有幸挖到这座金矿，关键看能不能脚踏实地发挥自己的长处，去经营自己的人生。
Saturday, October 17, 2009
有钱的目的
很多人都追求财务自由，但却很少人会去想有了钱后要做些什么？又到底要多少钱才算”够了”？而直接的问法，给你三百万，你要怎么化呢？
有的人会说环游世界？之后就不知如何？
有些人说做慈善工作？怎么没钱不可做？
有的会说放银行吃利息？不做工，很闷，於是又回去工作。
大多数都不曾拥有过，故真的不知有了钱要干啥好。
有一位乡下的渔夫，每天悠闲，早上捕鱼，下午将捕获交给菜市买，自己躺在椰林树下轻松午睡。黄昏时，踏着细幼的沙滩归家，日出而作，日落而息。
一天，从城市来了一位传销事业的年轻人，游说渔夫加入传销事业，渔夫经不起再三的游说，便问年轻人，为什么要天天劳累奔跑做这样事情？年轻人说为了赚大钱，渔夫再问年轻人赚了大钱又可怎样？年轻人答道可以轻轻松松过生活，钓钓鱼、闲躺沙滩吹吹海风，渔夫一听，便告诉年轻人，我现在不正在做你所说的，那需赚什么大钱，然后扬长而去。
人往往迷失了自己的目的地，也不知原来自已所需在眼前。
最后，以《西游记》孙悟空所说为结束：
佛在灵山莫远求，灵山只在汝心头。人人有个灵山塔，好向灵山塔下修。
有的人会说环游世界？之后就不知如何？
有些人说做慈善工作？怎么没钱不可做？
有的会说放银行吃利息？不做工，很闷，於是又回去工作。
大多数都不曾拥有过，故真的不知有了钱要干啥好。
有一位乡下的渔夫，每天悠闲，早上捕鱼，下午将捕获交给菜市买，自己躺在椰林树下轻松午睡。黄昏时，踏着细幼的沙滩归家，日出而作，日落而息。
一天，从城市来了一位传销事业的年轻人，游说渔夫加入传销事业，渔夫经不起再三的游说，便问年轻人，为什么要天天劳累奔跑做这样事情？年轻人说为了赚大钱，渔夫再问年轻人赚了大钱又可怎样？年轻人答道可以轻轻松松过生活，钓钓鱼、闲躺沙滩吹吹海风，渔夫一听，便告诉年轻人，我现在不正在做你所说的，那需赚什么大钱，然后扬长而去。
人往往迷失了自己的目的地，也不知原来自已所需在眼前。
最后，以《西游记》孙悟空所说为结束：
佛在灵山莫远求，灵山只在汝心头。人人有个灵山塔，好向灵山塔下修。
Thursday, October 15, 2009
转贴：糊涂的投机之道
糊涂的投机之道
1. 保本为上
- 避开垃圾股，因为除了垃圾股之外，所有的股项都是有涨有跌。
- 避开被炒家炒高的股项（价格、成交量都处于新高)。
2. 选择中小型股票
- 股本1亿零吉以下为佳。
* 想赚钱的最好方法便是将钱投入一家近几年内一直都出现盈余，而且将不断成长的小公司。”
3. 选择复苏股
4. 选择周期股
- 这些股项的周期性极强。
*注意隐蔽性资产(Intangible Asset)
5. 投机 - 寻找的是购买的理由
- 附加股、红股所带来的机会
- 业绩报告、股息所带来的机会
- 突发事件、坏消息的机会
- 投机某只股票的最佳时机就是在其他投资者疯狂的杀出该股，就好像一切都已无法挽回之际。
- 不仅注意好消息，而且特别注意坏消息，灾难性的坏消息往往能带来异乎寻常的机会
最后，我坚信“投机的机会常常都会出现，只要肯耐心等待机会的来临，一击即中也并非难事耶。”
附：公司的生命週期（抄自网络）
股利政策与成长有关，更准确地说，与公司的生命周期有关。一般而言，公司会经过四个阶段：
1． 初期成长阶段：公司常因资金不足而保留所有的盈余以支持研究工作，进行收购或添购生产设施。高年成长率就是这阶段的特色，有时甚至可达100%或更多。
2． 扩张期：公司在此阶段成长减缓，但还是非常强劲，产品在市场占有一席之地，且已达到适度的成本收益。快速扩张自然成为新目标。
3． 成熟成长期：可口可乐，迪士尼，花旗等经历数十年的成功扩张之后。由于它们的规模庞大，所以较难出现2位数的销售成长，但仍然可以使用营运但仍可以使用營運槓桿 Operating Leverage来推动盈余成长
4． 稳定期或衰退期：公司产出几乎没有成长，现金流量用来更新老旧设备，盈余成长停滞不前，而且公司几乎没有多余的利润找到其它的投资机会，投资人如果追踪公司表现许多年，就会发现成长率与股利的政策改变时可以预测的。
1. 保本为上
- 避开垃圾股，因为除了垃圾股之外，所有的股项都是有涨有跌。
- 避开被炒家炒高的股项（价格、成交量都处于新高)。
2. 选择中小型股票
- 股本1亿零吉以下为佳。
* 想赚钱的最好方法便是将钱投入一家近几年内一直都出现盈余，而且将不断成长的小公司。”
3. 选择复苏股
4. 选择周期股
- 这些股项的周期性极强。
*注意隐蔽性资产(Intangible Asset)
5. 投机 - 寻找的是购买的理由
- 附加股、红股所带来的机会
- 业绩报告、股息所带来的机会
- 突发事件、坏消息的机会
- 投机某只股票的最佳时机就是在其他投资者疯狂的杀出该股，就好像一切都已无法挽回之际。
- 不仅注意好消息，而且特别注意坏消息，灾难性的坏消息往往能带来异乎寻常的机会
最后，我坚信“投机的机会常常都会出现，只要肯耐心等待机会的来临，一击即中也并非难事耶。”
附：公司的生命週期（抄自网络）
股利政策与成长有关，更准确地说，与公司的生命周期有关。一般而言，公司会经过四个阶段：
1． 初期成长阶段：公司常因资金不足而保留所有的盈余以支持研究工作，进行收购或添购生产设施。高年成长率就是这阶段的特色，有时甚至可达100%或更多。
2． 扩张期：公司在此阶段成长减缓，但还是非常强劲，产品在市场占有一席之地，且已达到适度的成本收益。快速扩张自然成为新目标。
3． 成熟成长期：可口可乐，迪士尼，花旗等经历数十年的成功扩张之后。由于它们的规模庞大，所以较难出现2位数的销售成长，但仍然可以使用营运但仍可以使用營運槓桿 Operating Leverage来推动盈余成长
4． 稳定期或衰退期：公司产出几乎没有成长，现金流量用来更新老旧设备，盈余成长停滞不前，而且公司几乎没有多余的利润找到其它的投资机会，投资人如果追踪公司表现许多年，就会发现成长率与股利的政策改变时可以预测的。
Wednesday, October 14, 2009
Is it a Bear Market Rally?
Prechter on Bloomberg, June 19, 2009:
After predicting the last few months of bull market back in February, Prechter is expecting a pullback and then a rally into the summer to complete wave 2 with great crowd optimism that will lead to the wave 3 crash.
Latest Developments in the Stock Market - September 2009
With second-quarter earnings largely in the books (over 99% of S&P 500 companies have reported for Q2 2009), today's chart provides some long-term perspective to the current earnings environment by focusing on 12-month, as reported S&P 500 earnings. Today's chart illustrates how earnings declined over 92% since peaking in Q3 2007, which makes it easily the largest decline on record (the data goes back to 1936). On the positive side, S&P 500 earnings have moved off their lows – slightly.
Latest Developments in the Stock Market - August 2009
This chart illustrates how the recent plunge in earnings has impacted the current valuation of the stock market as measured by the price to earnings ratio (PE ratio). Generally speaking, when the PE ratio is high, stocks are considered to be expensive. When the PE ratio is low, stocks are considered to be inexpensive. From 1936 into the late 1980s, the PE ratio tended to peak in the low 20s (red line) and trough somewhere around seven (green line). The price investors were willing to pay for a dollar of earnings increased during the dot-com boom (late 1990s) and the dot-com bust (early 2000s). As a result of the recent plunge in earnings and recent stock market rally, the PE ratio spiked and just peaked at 144 – a record high. Currently, with 97% of US corporations having reported for Q2 2009, the PE ratio now stands at a lofty 129.
Have We Seen The Stock Market Bottom?
Stock market has rallied from the March lows as predicted, but is it a new bull market, or is it a bear market rally? Elliott Wave International has made intensive research to identify the economic and technical indicators that signal a market bottom. And no, we have not seen it yet.
Here is Bob Prechter, in a recent Bloomberg interview describing the market’s overbought condition.
Prechter has recommended a short at 2007 top, and covered days before March bottom. He predicted a rally that would take DOW to 9000 - 10000 range. Now he thinks the stock market rally is on borrowed time.
Prechter’s book “Conquer the Crash” explains the normal valuations that typically appear at major market bottoms. It also explains what a market top looks like. It is a must read to understand how bubbles form and how they burst. To understand the big picture, please read below his insightful explanation about how big the stock bubble is.
http://www.tradingstocks.net/html/near_bottom.html
http://www.tradingstocks.net/index.html
http://www.tradingstocks.net/html/latest_opinion.html
After predicting the last few months of bull market back in February, Prechter is expecting a pullback and then a rally into the summer to complete wave 2 with great crowd optimism that will lead to the wave 3 crash.
Latest Developments in the Stock Market - September 2009
With second-quarter earnings largely in the books (over 99% of S&P 500 companies have reported for Q2 2009), today's chart provides some long-term perspective to the current earnings environment by focusing on 12-month, as reported S&P 500 earnings. Today's chart illustrates how earnings declined over 92% since peaking in Q3 2007, which makes it easily the largest decline on record (the data goes back to 1936). On the positive side, S&P 500 earnings have moved off their lows – slightly.
Latest Developments in the Stock Market - August 2009
This chart illustrates how the recent plunge in earnings has impacted the current valuation of the stock market as measured by the price to earnings ratio (PE ratio). Generally speaking, when the PE ratio is high, stocks are considered to be expensive. When the PE ratio is low, stocks are considered to be inexpensive. From 1936 into the late 1980s, the PE ratio tended to peak in the low 20s (red line) and trough somewhere around seven (green line). The price investors were willing to pay for a dollar of earnings increased during the dot-com boom (late 1990s) and the dot-com bust (early 2000s). As a result of the recent plunge in earnings and recent stock market rally, the PE ratio spiked and just peaked at 144 – a record high. Currently, with 97% of US corporations having reported for Q2 2009, the PE ratio now stands at a lofty 129.
Have We Seen The Stock Market Bottom?
Stock market has rallied from the March lows as predicted, but is it a new bull market, or is it a bear market rally? Elliott Wave International has made intensive research to identify the economic and technical indicators that signal a market bottom. And no, we have not seen it yet.
Here is Bob Prechter, in a recent Bloomberg interview describing the market’s overbought condition.
Prechter has recommended a short at 2007 top, and covered days before March bottom. He predicted a rally that would take DOW to 9000 - 10000 range. Now he thinks the stock market rally is on borrowed time.
Prechter’s book “Conquer the Crash” explains the normal valuations that typically appear at major market bottoms. It also explains what a market top looks like. It is a must read to understand how bubbles form and how they burst. To understand the big picture, please read below his insightful explanation about how big the stock bubble is.
http://www.tradingstocks.net/html/near_bottom.html
http://www.tradingstocks.net/index.html
http://www.tradingstocks.net/html/latest_opinion.html
Sunday, October 11, 2009
穷人致富秘诀披露
投资致富的先决条件是将资产投资于高报酬率的投资标的上。而存放在银行无异于虚耗光阴，浪费资源。
穷人之所以穷，很多时候不是因为没有梦想，而是没有去把梦想变成现实。
有1万元钱，5个人分，每人可得2000元，谁也不穷，谁也不富。要是其中的两个人用自己的2000元去做生意，每人又赚了1万元，那么这个社会的财富总量就达到了3万元。而其中的两个富人拥有2.4万元，占80％，三个穷人拥有6000元，占20％。
在这种情况下，我们能说三个穷人"穷了"是因为两个富人"富了"吗？不能。因为两个富人的"富"来自于社会财富的"增量"，而不是从另三个人手中夺取的"存量"。
不仅如此，两个富人在给自己创造财富的同时，也给三个穷人增加了就业机会和劳动收入。那样，在两个富人每人的财富总额达到1.2万元的时候，三个穷人每人的财富也就可能不再是2000元，而是3000元或者5000元。
法国有位贫穷的年轻人，经过十年的艰苦奋斗，终于成为媒体大亨，跻身于法国50名大富翁之列。1998年他去世，将自己的遗嘱刊登在当地报纸上，说：我也曾是穷人，知道"穷人最缺少的是什么"的人，将得到100万法郎的奖赏。几乎有两万人争先恐后地寄来了自己的答案。答案五花八门。大部分的人认为，穷人最缺少的是金钱。另一部分人认为，穷人最缺少的是机会、技能……但没有人答对。一年后，他的律师公开了答案："穷人最缺少的，是成为富人的野心！"
这个谜底震动了欧美，几乎所有的富人都予以认可，说出了自己成为富人的关键所在。这里说的"野心"，准确地说，应该是我们常讲的"雄心壮志"。我们难以设想，一个心志不高的人，一个没有远大目标的人，连一张蓝图都没有的人，能够创造出什么奇迹。
通常对富人之所以能致富，较负面的想法是认为他们运气好或从事不正当的行业；较正面的想法是认为他们更努力或克勤克俭。但万万没想到，真正的原因在于他们的理财习惯不同。投资致富的先决条件是将资产投资于高报酬率的投资标的上。而存放在银行无异于虚耗光阴，浪费资源。
我小时候5分钱买一支小豆雪糕，现在最便宜的雪糕是一元钱一支，这20年时间"同档次"的雪糕价钱涨了20倍。如果把这笔钱存在银行并要求它保持购买力不变的话，就要求银行的每年单利是100％左右，哪个银行有这样的利息？
穷人的钱不是资本。一个人用100元钱买了50双拖鞋，再拿到地摊上，每双卖3元，一共卖得150元。另一个人很穷，每个月都要从社会福利局领取 100元的生活补贴，他全部用来买大米和油盐。换种方式，每个月给穷人200元，让他可以用余下的100元去做卖拖鞋的生意，一个月下来就有150元；下个月还给他200元，他就可以用250元来买卖拖鞋，又可赚125元；到第三个月，这个穷人手里已经有了375元，除去100元生活费，还有275元资本金，你不用再给他任何救济了……但实际上，很多穷人不会按你给他安排的道路前进。你给他100元，他会去买米；给他200元，他会去买酒买肉；给他500 元，他会去买件好衣服，最后只剩下10元也要买几注彩票。哪怕你给他100万元，他也想立刻把钱变成房子、车子，风风光光地去兜风，好让所有人都知道他已经不是穷人了……穷人不仅是没有资本，更可悲的是没有资本意识。有个人很穷，一个富人可怜他，想帮他致富。富人送给他一头牛，嘱咐他好好开荒，春天撒下种子，秋天就可以脱离贫穷。穷人满怀希望开始奋斗。可是没过几天，牛要吃草，人要吃饭，日子比过去还难。于是他想，不如把牛卖了，买几只羊，先杀一只吃，剩下的可以生小羊，长大可以卖更多的钱。
穷人的计划如愿以偿。只是吃了一只羊之后，小羊迟迟没有生下来，日子又艰难了，忍不住又吃了一只。穷人想，这样下去不行，不如把羊卖了买些鸡，鸡生蛋的速度要快些，日子立刻能好转。
穷人的计划又如愿以偿，但是日子并没有改变。艰难时，他又忍不住杀鸡，终于杀到只剩一只鸡时，穷人的理想彻底崩溃。心想，致富是无望了，不如把鸡卖了，打壶酒，一醉解千愁。
春天来了，富人兴致勃勃送来种子，发现穷人醉卧在地上，依然一贫如洗。富人转身走了，穷人继续贫穷。
很多穷人都有过梦想，甚至有过机遇，有过行动，但最终没能坚持到底。
穷人之所以穷，很多时候不是因为没有梦想，而是没有去把梦想变成现实。
有1万元钱，5个人分，每人可得2000元，谁也不穷，谁也不富。要是其中的两个人用自己的2000元去做生意，每人又赚了1万元，那么这个社会的财富总量就达到了3万元。而其中的两个富人拥有2.4万元，占80％，三个穷人拥有6000元，占20％。
在这种情况下，我们能说三个穷人"穷了"是因为两个富人"富了"吗？不能。因为两个富人的"富"来自于社会财富的"增量"，而不是从另三个人手中夺取的"存量"。
不仅如此，两个富人在给自己创造财富的同时，也给三个穷人增加了就业机会和劳动收入。那样，在两个富人每人的财富总额达到1.2万元的时候，三个穷人每人的财富也就可能不再是2000元，而是3000元或者5000元。
法国有位贫穷的年轻人，经过十年的艰苦奋斗，终于成为媒体大亨，跻身于法国50名大富翁之列。1998年他去世，将自己的遗嘱刊登在当地报纸上，说：我也曾是穷人，知道"穷人最缺少的是什么"的人，将得到100万法郎的奖赏。几乎有两万人争先恐后地寄来了自己的答案。答案五花八门。大部分的人认为，穷人最缺少的是金钱。另一部分人认为，穷人最缺少的是机会、技能……但没有人答对。一年后，他的律师公开了答案："穷人最缺少的，是成为富人的野心！"
这个谜底震动了欧美，几乎所有的富人都予以认可，说出了自己成为富人的关键所在。这里说的"野心"，准确地说，应该是我们常讲的"雄心壮志"。我们难以设想，一个心志不高的人，一个没有远大目标的人，连一张蓝图都没有的人，能够创造出什么奇迹。
通常对富人之所以能致富，较负面的想法是认为他们运气好或从事不正当的行业；较正面的想法是认为他们更努力或克勤克俭。但万万没想到，真正的原因在于他们的理财习惯不同。投资致富的先决条件是将资产投资于高报酬率的投资标的上。而存放在银行无异于虚耗光阴，浪费资源。
我小时候5分钱买一支小豆雪糕，现在最便宜的雪糕是一元钱一支，这20年时间"同档次"的雪糕价钱涨了20倍。如果把这笔钱存在银行并要求它保持购买力不变的话，就要求银行的每年单利是100％左右，哪个银行有这样的利息？
穷人的钱不是资本。一个人用100元钱买了50双拖鞋，再拿到地摊上，每双卖3元，一共卖得150元。另一个人很穷，每个月都要从社会福利局领取 100元的生活补贴，他全部用来买大米和油盐。换种方式，每个月给穷人200元，让他可以用余下的100元去做卖拖鞋的生意，一个月下来就有150元；下个月还给他200元，他就可以用250元来买卖拖鞋，又可赚125元；到第三个月，这个穷人手里已经有了375元，除去100元生活费，还有275元资本金，你不用再给他任何救济了……但实际上，很多穷人不会按你给他安排的道路前进。你给他100元，他会去买米；给他200元，他会去买酒买肉；给他500 元，他会去买件好衣服，最后只剩下10元也要买几注彩票。哪怕你给他100万元，他也想立刻把钱变成房子、车子，风风光光地去兜风，好让所有人都知道他已经不是穷人了……穷人不仅是没有资本，更可悲的是没有资本意识。有个人很穷，一个富人可怜他，想帮他致富。富人送给他一头牛，嘱咐他好好开荒，春天撒下种子，秋天就可以脱离贫穷。穷人满怀希望开始奋斗。可是没过几天，牛要吃草，人要吃饭，日子比过去还难。于是他想，不如把牛卖了，买几只羊，先杀一只吃，剩下的可以生小羊，长大可以卖更多的钱。
穷人的计划如愿以偿。只是吃了一只羊之后，小羊迟迟没有生下来，日子又艰难了，忍不住又吃了一只。穷人想，这样下去不行，不如把羊卖了买些鸡，鸡生蛋的速度要快些，日子立刻能好转。
穷人的计划又如愿以偿，但是日子并没有改变。艰难时，他又忍不住杀鸡，终于杀到只剩一只鸡时，穷人的理想彻底崩溃。心想，致富是无望了，不如把鸡卖了，打壶酒，一醉解千愁。
春天来了，富人兴致勃勃送来种子，发现穷人醉卧在地上，依然一贫如洗。富人转身走了，穷人继续贫穷。
很多穷人都有过梦想，甚至有过机遇，有过行动，但最终没能坚持到底。
Friday, October 9, 2009
转贴： 投资者常用的词汇
NTA(Net Tangible Assets per share)
NTA(每股净有形资产) = Equity (净有形资产或股东权益)/Outstanding Share(市场流通的发行股票)。公司的资产可分为有形与商誉(无形)，有形资产是指地皮、建筑物、短期资金、机械等拥有“现金价值”的资产，而净资产则是有形资产扣除所有债务(短期、长期)后所得。净有形资产除以流通股票数量就是我们所谓的NTA。
NTA是糊涂喜欢的指标之一，我闲来无事翻看年报之际，就是看看公司的净资产究竟是那些产业，它们是否是被低估了呢？举个例子，Plenitude的地皮账面价值明显比市值低了许多，这就是Plenitude拥有的隐蔽性资产，拥有比市价更为廉宜的地皮间接就提高了Plenitude的赚幅与竞争力。一般上来说，净资产愈高就愈值得投资；试想想，能够以折价买入物有所值的资产是件值得开心的事。当股价跌得愈多折价就愈多的时候，价值投资人应该更勇敢的买入这些股票而不是进行止损。正因如此，所以糊涂无论投机/投资都从不为自己设下止损点。
D/E Ratio(Debt to Equity Ratio)
D/E Ratio债务对股本比率 = Total Liability(总债务) / Equity (股本)
债务对股本比率能够让投资者知道公司是否过度借贷，公司营运难免需要适度的借债来加强公司的短期流动资金与获利能力，然而过度的借债却可能导致公司必须承担沉重的利息开销进而减少公司的赚幅，甚至导致公司资不抵债而必需进行削资或清盘。为了避免承担不必要的风险，糊涂不会投资/机于D/E大过0.5倍的上市公司。
Net Profit Margin或净赚幅就是公司净利除以营业额，糊涂视净赚幅为公司竞争力的指标之一，尚若公司的赚幅比不上同行，那这家公司就没什么希望成为行业中的老大。赚幅也间接的让我们知道管理层是否有效的去控制营运成本并为公司股东争取最大的权益。例子：CSC Steel的赚幅比同行Mycron与Megasteel好，选择扁刚生产商的话CSC Steel自然就成为了糊涂的首选(当然这只不过是其中的一个因素)。
总结：
这些都是股市投资者常用的词汇也是糊涂最常用的指标，或许你会觉得这都是肤浅的投资学问，但糊涂想要告诉大家的是我只靠这些简单的指标与常识成为市场中10%赚钱的投资/机者。糊涂的功课(Excel)中的方程式就是这样简单易明，有了数年的数据来比较、参考后，投机/资的胜算也就大大提高了
NTA(每股净有形资产) = Equity (净有形资产或股东权益)/Outstanding Share(市场流通的发行股票)。公司的资产可分为有形与商誉(无形)，有形资产是指地皮、建筑物、短期资金、机械等拥有“现金价值”的资产，而净资产则是有形资产扣除所有债务(短期、长期)后所得。净有形资产除以流通股票数量就是我们所谓的NTA。
NTA是糊涂喜欢的指标之一，我闲来无事翻看年报之际，就是看看公司的净资产究竟是那些产业，它们是否是被低估了呢？举个例子，Plenitude的地皮账面价值明显比市值低了许多，这就是Plenitude拥有的隐蔽性资产，拥有比市价更为廉宜的地皮间接就提高了Plenitude的赚幅与竞争力。一般上来说，净资产愈高就愈值得投资；试想想，能够以折价买入物有所值的资产是件值得开心的事。当股价跌得愈多折价就愈多的时候，价值投资人应该更勇敢的买入这些股票而不是进行止损。正因如此，所以糊涂无论投机/投资都从不为自己设下止损点。
D/E Ratio(Debt to Equity Ratio)
D/E Ratio债务对股本比率 = Total Liability(总债务) / Equity (股本)
债务对股本比率能够让投资者知道公司是否过度借贷，公司营运难免需要适度的借债来加强公司的短期流动资金与获利能力，然而过度的借债却可能导致公司必须承担沉重的利息开销进而减少公司的赚幅，甚至导致公司资不抵债而必需进行削资或清盘。为了避免承担不必要的风险，糊涂不会投资/机于D/E大过0.5倍的上市公司。
Net Profit Margin或净赚幅就是公司净利除以营业额，糊涂视净赚幅为公司竞争力的指标之一，尚若公司的赚幅比不上同行，那这家公司就没什么希望成为行业中的老大。赚幅也间接的让我们知道管理层是否有效的去控制营运成本并为公司股东争取最大的权益。例子：CSC Steel的赚幅比同行Mycron与Megasteel好，选择扁刚生产商的话CSC Steel自然就成为了糊涂的首选(当然这只不过是其中的一个因素)。
总结：
这些都是股市投资者常用的词汇也是糊涂最常用的指标，或许你会觉得这都是肤浅的投资学问，但糊涂想要告诉大家的是我只靠这些简单的指标与常识成为市场中10%赚钱的投资/机者。糊涂的功课(Excel)中的方程式就是这样简单易明，有了数年的数据来比较、参考后，投机/资的胜算也就大大提高了
Wednesday, October 7, 2009
U.S. bank M&A slump seen for many more months
NEW YORK (Reuters) - The U.S. banking sector will see more consolidation, but any pickup in unassisted deals may not happen before the end of next year, with auctions of failed banks dominating activity in the coming months, bankers said on Tuesday.
New regulations, need for capital, overcapacity in the industry and stronger banks going on the offensive will drive independent mergers eventually, but that would play out over years, not quarters, industry executives and advisors said at the SNL Bank M&A Symposium in New York.
"M&A activity has clearly slowed," KeyCorp (KEY.N) Chief Executive Henry Meyer said. "But I think we will see things pick up again, maybe as early as the end of next year. Maybe it will be 2011 and beyond."
For now, though, auctions of failed banks by the Federal Deposit Insurance Corp (FDIC) are likely to dominate M&A activity in the banking industry.
Meyer and two of his fellow panelists, New York Community Bancorp (NYB.N) Chief Executive Joseph Ficalora and People's United Bank (PBCT.O) Chief Executive Philip Sherringham, said they were all eyeing banks in FDIC-run auctions.
"There is still such uncertainty in the marketplace in terms of taking on somebody else's problems," Meyer said. "We are really in a wait-and-see mode."
Many bankers and investors seem to be focused on FDIC deals and don't want to consider unassisted transactions even if the circumstances make sense, said Joseph Moeller, a managing director at Keefe, Bruyette & Woods.
"There seems to be a borderline unhealthy focus on FDIC-assisted deals," said Moeller, who spoke at a separate panel of investment bankers earlier in the day.
The traditional mergers and acquisitions market has come to a halt, Moeller said, adding that his investment bank had been active in raising capital for companies.
"We do expect, given the credit uncertainty, to see a lot more capital raising by banks over the next 12-18 months," said Brian Sterling, co-head of investment banking at Sandler O'Neill & Partners, who was on the panel with Moeller.
DEAL OBSTACLES
In his keynote address earlier, Sullivan & Cromwell Chairman Rodgin Cohen said some obstacles to deal-making could be removed with the right regulatory action and creative deal structures.
External constraints such as accounting rules that can increase the losses an acquiring bank has to realize on a target's loans after the deal and regulatory restrictions on acquisitions by weaker banks and private equity firms were hindering deals, Cohen said.
Cohen, who was involved in most of last year's financial institutions deals, also said some of the concerns about losses from a bank being purchased could be addressed with deal structures, where the ultimate payout to the target's shareholders depends on how the bank performs over a few years.
(Reporting by Paritosh Bansal; editing by Carol Bishopric)
(For more M&A news and our DealZone blog, go to
New regulations, need for capital, overcapacity in the industry and stronger banks going on the offensive will drive independent mergers eventually, but that would play out over years, not quarters, industry executives and advisors said at the SNL Bank M&A Symposium in New York.
"M&A activity has clearly slowed," KeyCorp (KEY.N) Chief Executive Henry Meyer said. "But I think we will see things pick up again, maybe as early as the end of next year. Maybe it will be 2011 and beyond."
For now, though, auctions of failed banks by the Federal Deposit Insurance Corp (FDIC) are likely to dominate M&A activity in the banking industry.
Meyer and two of his fellow panelists, New York Community Bancorp (NYB.N) Chief Executive Joseph Ficalora and People's United Bank (PBCT.O) Chief Executive Philip Sherringham, said they were all eyeing banks in FDIC-run auctions.
"There is still such uncertainty in the marketplace in terms of taking on somebody else's problems," Meyer said. "We are really in a wait-and-see mode."
Many bankers and investors seem to be focused on FDIC deals and don't want to consider unassisted transactions even if the circumstances make sense, said Joseph Moeller, a managing director at Keefe, Bruyette & Woods.
"There seems to be a borderline unhealthy focus on FDIC-assisted deals," said Moeller, who spoke at a separate panel of investment bankers earlier in the day.
The traditional mergers and acquisitions market has come to a halt, Moeller said, adding that his investment bank had been active in raising capital for companies.
"We do expect, given the credit uncertainty, to see a lot more capital raising by banks over the next 12-18 months," said Brian Sterling, co-head of investment banking at Sandler O'Neill & Partners, who was on the panel with Moeller.
DEAL OBSTACLES
In his keynote address earlier, Sullivan & Cromwell Chairman Rodgin Cohen said some obstacles to deal-making could be removed with the right regulatory action and creative deal structures.
External constraints such as accounting rules that can increase the losses an acquiring bank has to realize on a target's loans after the deal and regulatory restrictions on acquisitions by weaker banks and private equity firms were hindering deals, Cohen said.
Cohen, who was involved in most of last year's financial institutions deals, also said some of the concerns about losses from a bank being purchased could be addressed with deal structures, where the ultimate payout to the target's shareholders depends on how the bank performs over a few years.
(Reporting by Paritosh Bansal; editing by Carol Bishopric)
(For more M&A news and our DealZone blog, go to
The day ahead: Wednesday
Third-quarter earnings season kicks off with Dow-component Alcoa. For companies in the S&P 500, expectations are low.
* Companies on the S&P are expected to show an overall earnings decline of almost 25 percent, according to Thomson Reuters research. Reporting on Wednesday are Alcoa, Monsanto, Family Dollar Stores and Costco.
* Spanish bank Santander’s spinoff of part of its Brazilian unit, the biggest IPO in the world so far this year, debuts on the New York and the Sao Paulo exchanges.
General Motors CEO Fritz Henderson will provide a business update via conference call.
* At the Reuters Global Wealth Management Summit expect interviews with UBS Managing Director and Head of Products and Services for Asia Pacific Michael Benz, UniCredit Private Banking CEO Dario Prunotto and JP Morgan Private Bank Managing Director Pablo Garnica.
* Companies on the S&P are expected to show an overall earnings decline of almost 25 percent, according to Thomson Reuters research. Reporting on Wednesday are Alcoa, Monsanto, Family Dollar Stores and Costco.
* Spanish bank Santander’s spinoff of part of its Brazilian unit, the biggest IPO in the world so far this year, debuts on the New York and the Sao Paulo exchanges.
General Motors CEO Fritz Henderson will provide a business update via conference call.
* At the Reuters Global Wealth Management Summit expect interviews with UBS Managing Director and Head of Products and Services for Asia Pacific Michael Benz, UniCredit Private Banking CEO Dario Prunotto and JP Morgan Private Bank Managing Director Pablo Garnica.
U.S. still seen in recession, may last until 2010
WASHINGTON (Reuters) - U.S. finance executives believe the American economy is still in recession, despite signs growth may have resumed in the third quarter, a survey showed on Tuesday.
The survey conducted by the Association for Financial Professionals also showed that many executives in the financial sector did not expect their organizations to resume hiring or capital spending in the next six months.
The poll was carried out on Monday and nearly 1,000 chief financial officers and treasury executives participated.
About 69 percent of respondents believed the recession, that started in December 2007, would continue well into 2010. Only 11 percent believed the downturn had ended, while 20 percent only saw it winding down before the end of the year.
The survey's findings are at odds with recent economic data and forecasts from private institutions that suggest the economy started growing in the third quarter after the longest and deepest contraction since the 1930s.
Nearly two-thirds of respondents in Monday's survey expected to maintain payrolls at current levels in the next six months, while 22 percent saw a further reduction. Only 14 percent anticipated their organization would resume hiring.
The finance sector is one of the areas worst hit by the recession, which was mainly triggered by the collapse of U.S. housing market and the ensuing global credit crisis.
About 58 percent of respondents expected to either maintain or cut capital spending over the next six months, while 21 percent believed their organizations would increase spending, the survey showed.
More than half said their organizations' access to capital had stabilized over the last six months, with access to bank lending improving for 22 percent of the respondents. They remained wary of weak consumer spending and the possibility that a double-dip recession.
(Reporting by Lucia Mutikani)
The survey conducted by the Association for Financial Professionals also showed that many executives in the financial sector did not expect their organizations to resume hiring or capital spending in the next six months.
The poll was carried out on Monday and nearly 1,000 chief financial officers and treasury executives participated.
About 69 percent of respondents believed the recession, that started in December 2007, would continue well into 2010. Only 11 percent believed the downturn had ended, while 20 percent only saw it winding down before the end of the year.
The survey's findings are at odds with recent economic data and forecasts from private institutions that suggest the economy started growing in the third quarter after the longest and deepest contraction since the 1930s.
Nearly two-thirds of respondents in Monday's survey expected to maintain payrolls at current levels in the next six months, while 22 percent saw a further reduction. Only 14 percent anticipated their organization would resume hiring.
The finance sector is one of the areas worst hit by the recession, which was mainly triggered by the collapse of U.S. housing market and the ensuing global credit crisis.
About 58 percent of respondents expected to either maintain or cut capital spending over the next six months, while 21 percent believed their organizations would increase spending, the survey showed.
More than half said their organizations' access to capital had stabilized over the last six months, with access to bank lending improving for 22 percent of the respondents. They remained wary of weak consumer spending and the possibility that a double-dip recession.
(Reporting by Lucia Mutikani)
Sunday, October 4, 2009
2010年目标
人格篇。
1。改善坏脾气。讲什么话都要想。都要忍让。
2。改掉小气的坏习惯。
3。对家人好一点。对女友好一点。
4。凡事要乐观。任何情况都不能悲观。
6。不说消积的话。
7。要诚心信佛。守五戒，十善。
8。要修心。
9。要多多放生。
10。要减肥。做运动。保持身体健康。
11。要努力改命。深信命运可以因心的修行该变。
物质篇
1。买一辆丰田佳美。
2。筹备婚礼
工作与投资篇
1。选一份自己不太讨厌的工作。
2。。不要羡慕别人。要上进。就算不做生意也要努力研究股票。
3。要争加被动收入。如股息或收租股。
4。要把理论化为行动。
1。改善坏脾气。讲什么话都要想。都要忍让。
2。改掉小气的坏习惯。
3。对家人好一点。对女友好一点。
4。凡事要乐观。任何情况都不能悲观。
6。不说消积的话。
7。要诚心信佛。守五戒，十善。
8。要修心。
9。要多多放生。
10。要减肥。做运动。保持身体健康。
11。要努力改命。深信命运可以因心的修行该变。
物质篇
1。买一辆丰田佳美。
2。筹备婚礼
工作与投资篇
1。选一份自己不太讨厌的工作。
2。。不要羡慕别人。要上进。就算不做生意也要努力研究股票。
3。要争加被动收入。如股息或收租股。
4。要把理论化为行动。
Saturday, October 3, 2009
俨如“股”场真实写照
股场战场，虽无真枪实弹，近身肉搏，然而股场中挖空心思，斗智斗力，尔虞我诈，斩将搴旗，其激烈程度，绝不逊于一场真枪实弹的大战，发轫于美国的次贷风景，殃及全球，若非全球经济大国，群起自救及互助，全球经济，恐难幸存。
浩劫过后，全球经济损失数以万亿美元计，比美国进军伊拉克高出数十倍。
各国经济疮痍满目，不少国家，濒临破产边缘，不少百年企业，从此一蹶不振，这跟“吊股战场文”中所描述的惨状，有过之而无不及，如今，品吊血淋淋战场中的牺牲者，不亦宜乎？
在股市中搏杀的人，中国称为“股民”这实在是一个极为传神的名词，中国人口13亿，就有1亿3000万个股票户口，等于一支1亿3000万人的军队，在股市这个战场中，抢时杀出，声势之浩大，令人难以想象。
在大马，根据统计局的数字，就业人口约880万，约等于2500万人口的三分之一（即三口之家，有一人是上班族）。
又根据大马股票交易所在年报中所披露的数字，在2008年12月31日时，中央存票制（CDS）的户口多达390万个，在过去两年中，每年增加15万个新户口，则目前的户口总数应已超过400万个。
换句话说，在大马的上班族中，有投资股票的高达45巴仙。
请大家想象一下：大马股市是一个战场，有400万大军，常年累月在这战场中横冲直撞；或是毫无方向感，只跟着别人盲目乱撞，这是一支怎样的军队呢？这样的乌合之众，有可能在股市中大胜仗吗？
十个散户九个输
有人说：十个散户九个输。一个大胜仗的，肯定是有组织，训练有素，武器精良而又粮草充足的大户——他们就是长期投资的大户，运筹帷幄的基金，以及空降而来的国际投资家。
股市有如一个筛盘，每一轮的牛市，能留在筛盘上的，都是财雄势大，精兵良足的大户，散户宛如游兵散涌，都从筛孔中落下去，从此销声匿迹，只有留在筛盘上的，依旧笑春风。
若如此，身为散户的我们，岂不是应该远离股市，以免惹火烧身？
散户有无可能火中取栗，分享股市这块经济蛋糕？又如何在这场势力，悬殊的财力争夺战中，不但可以全身以退，而且带走一些战利品？
智取照样可斩将搴旗
实际上，在股市的角力战中，散户若能避重就轻，以智取而不以力敌的话，照样可以斩将搴旗，最低限度，也可以使大户奈何他不得。
以下是我在40年股市实战中所总结出来的心得，供散户参考：
（1） 粮草充足：你用来买股票的资金，必须是数年之内不必动用的储蓄，这样你才有可能作持久战，能持久，方能胜多败少。
（2） 武器精良：你的武器就是股市和你所投资的企业有深入的认识。坚持不了解，或有疑虑，就宁愿错过，不愿买错。
（3） 策略正确：反向、反向、反向、机会是熊市中，不是在牛市中
（4） 在买进之前，问自己：如果此股大跌，我敢买进更多吗？
（5） 只买五星级股票：五星级饭店是最好的饭店，五星级股票是最优秀的股票。
（6） 以简御系：最简单的招数，最有效，若自用聪明，所要不过花拳绣腿，好看不管用。动作越少越好。
（7） 建立自己的风格，走自己的道路，不要学别人。记住，尽管千千万万人要学巴菲特，但世界毕竟没有出现第二个巴菲特。
（8） 要把你的信念化为行动，切记纸上谈兵
浩劫过后，全球经济损失数以万亿美元计，比美国进军伊拉克高出数十倍。
各国经济疮痍满目，不少国家，濒临破产边缘，不少百年企业，从此一蹶不振，这跟“吊股战场文”中所描述的惨状，有过之而无不及，如今，品吊血淋淋战场中的牺牲者，不亦宜乎？
在股市中搏杀的人，中国称为“股民”这实在是一个极为传神的名词，中国人口13亿，就有1亿3000万个股票户口，等于一支1亿3000万人的军队，在股市这个战场中，抢时杀出，声势之浩大，令人难以想象。
在大马，根据统计局的数字，就业人口约880万，约等于2500万人口的三分之一（即三口之家，有一人是上班族）。
又根据大马股票交易所在年报中所披露的数字，在2008年12月31日时，中央存票制（CDS）的户口多达390万个，在过去两年中，每年增加15万个新户口，则目前的户口总数应已超过400万个。
换句话说，在大马的上班族中，有投资股票的高达45巴仙。
请大家想象一下：大马股市是一个战场，有400万大军，常年累月在这战场中横冲直撞；或是毫无方向感，只跟着别人盲目乱撞，这是一支怎样的军队呢？这样的乌合之众，有可能在股市中大胜仗吗？
十个散户九个输
有人说：十个散户九个输。一个大胜仗的，肯定是有组织，训练有素，武器精良而又粮草充足的大户——他们就是长期投资的大户，运筹帷幄的基金，以及空降而来的国际投资家。
股市有如一个筛盘，每一轮的牛市，能留在筛盘上的，都是财雄势大，精兵良足的大户，散户宛如游兵散涌，都从筛孔中落下去，从此销声匿迹，只有留在筛盘上的，依旧笑春风。
若如此，身为散户的我们，岂不是应该远离股市，以免惹火烧身？
散户有无可能火中取栗，分享股市这块经济蛋糕？又如何在这场势力，悬殊的财力争夺战中，不但可以全身以退，而且带走一些战利品？
智取照样可斩将搴旗
实际上，在股市的角力战中，散户若能避重就轻，以智取而不以力敌的话，照样可以斩将搴旗，最低限度，也可以使大户奈何他不得。
以下是我在40年股市实战中所总结出来的心得，供散户参考：
（1） 粮草充足：你用来买股票的资金，必须是数年之内不必动用的储蓄，这样你才有可能作持久战，能持久，方能胜多败少。
（2） 武器精良：你的武器就是股市和你所投资的企业有深入的认识。坚持不了解，或有疑虑，就宁愿错过，不愿买错。
（3） 策略正确：反向、反向、反向、机会是熊市中，不是在牛市中
（4） 在买进之前，问自己：如果此股大跌，我敢买进更多吗？
（5） 只买五星级股票：五星级饭店是最好的饭店，五星级股票是最优秀的股票。
（6） 以简御系：最简单的招数，最有效，若自用聪明，所要不过花拳绣腿，好看不管用。动作越少越好。
（7） 建立自己的风格，走自己的道路，不要学别人。记住，尽管千千万万人要学巴菲特，但世界毕竟没有出现第二个巴菲特。
（8） 要把你的信念化为行动，切记纸上谈兵
Friday, October 2, 2009
Market Trending
If you believe in stock and economy will go into W shape recovery. You should study the trend from 2001 to 2003. First V take is a sudden .. then rise very fast and hold steady untill the peak for 4 months and 2 motnhs, Second V dip and 3rd dip take for another few months.
How will the trend like this time? Many history does repeat itself. I choose to enter in an right timing for a correct counter.
股市泡沫
股市泡沫（bubble）指股票交易市場中的股票價格超過其內在的投資價值的現象。一般來說，在股票交易市場上的股票泡沫是一直存在的。現在一般所指的股市泡沫，是指股市中的股票價格過度其內在的投資價值的現象。表現為一個連續過程中，股價急劇上升，其上升使人產生價格將進一步上升的預期，並由此而吸引來大量的以僅以買賣價差為獲利手段的投資者，最終使股票價格大幅度脫離其淨值。泡沫的大小並無絕對參考方式，歷史上所有的股市泡沫都是事後才被確認的，股市進入泡沫階段並不意味著它馬上就會下跌或者暴跌，而是意味著此時投資於股市風險更大而回報率更小。
股市泡沫的確定：
市盈率(PE)法：而15倍市盈率是一個全球成熟市場的均值，全球大型市場2007年的市盈率罕有地超過20倍的。世界大部分股市在牛市見頂時市盈率都在60倍左右。
儲蓄收益率比較法：以上市公司總的投資的回報率（淨利潤與市值之比）與一年存款淨收益相比，如果有風險的股票投資收益低於無風險的銀行存款（或國債）收益率，則說明市場已進入泡沫階段。
總市值占GDP比重法：在美國股市的最近100年中，這個指標最低為0.4，最高為1.6。高點曾經出現過兩次，第一次是在上世紀30年代“大蕭條”之前，另一次發生在1999年。臺灣股市見頂時該指標為1.55，跌到底時為0.48。
托賓Q法：以Q值反映當時的投資需求和投資成本。當Q值>1時，新投入的投資成本會較低，從而增加投資需求。當Q<1時，因為市場價格少於資產的內含價值，所以購買現有資產的成本會較低，投資需求會減少。
股市泡沫的確定：
市盈率(PE)法：而15倍市盈率是一個全球成熟市場的均值，全球大型市場2007年的市盈率罕有地超過20倍的。世界大部分股市在牛市見頂時市盈率都在60倍左右。
儲蓄收益率比較法：以上市公司總的投資的回報率（淨利潤與市值之比）與一年存款淨收益相比，如果有風險的股票投資收益低於無風險的銀行存款（或國債）收益率，則說明市場已進入泡沫階段。
總市值占GDP比重法：在美國股市的最近100年中，這個指標最低為0.4，最高為1.6。高點曾經出現過兩次，第一次是在上世紀30年代“大蕭條”之前，另一次發生在1999年。臺灣股市見頂時該指標為1.55，跌到底時為0.48。
托賓Q法：以Q值反映當時的投資需求和投資成本。當Q值>1時，新投入的投資成本會較低，從而增加投資需求。當Q<1時，因為市場價格少於資產的內含價值，所以購買現有資產的成本會較低，投資需求會減少。
博弈论
博弈论（Game Theory），有时也称为对策论，或者赛局理论，应用数学的一个分支, 目前在生物学，经济学，国际关系，计算机科学, 政治学，军事战略和其他很多学科都有广泛的应用。主要研究公式化了的激励结构（游戏或者博弈（Game)）间的相互作用。是研究具有斗争或竞争性质现象的数学理论和方法。也是运筹学的一个重要学科。 博弈论考虑游戏中的个体的预测行为和实际行为，并研究它们的优化策略。 表面上不同的相互作用可能表现出相似的激励结构(incentive structure)，所以他们是同一个游戏的特例。其中一个有名有趣的应用例子是囚徒困境(Prisoner's dilemma)。
具有竞争或对抗性质的行为成为博弈行为。在这类行为中，参加斗争或竞争的各方各自具有不同的目标或利益。为了达到各自的目标和利益，各方必须考虑对手的各种可能的行动方案，并力图选取对自己最为有利或最为合理的方案。比如日常生活中的下棋，打牌等。博弈论就是研究博弈行为中斗争各方是否存在着最合理的行为方案，以及如何找到这个合理的行为方案的数学理论和方法。
零和博弈
零和博弈又稱零和遊戲（Zero-sum game），與非零和博弈相對，是博弈論的一個概念，屬非合作博弈，指參與博弈的各方，在嚴格競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠為「零」。雙方不存在合作的可能。
也可以說：自己的幸福是建立在他人的痛苦之上的，二者的大小完全相等，因而雙方都想盡一切辦法以實現「損人利己」。
零和賽局
零和博弈的例子有：賭博、期貨，股票投機等。
引申
在幽默範疇裏，零和博弈被引申為「快樂守恆定律」（Conservation of Happiness），意思是「有人快樂，就必定有人失落」，也就是「快樂必須要建築於別人的痛苦身上」。跟墨菲定律相似，快樂守恆定律的主要用途也就是逗樂
具有竞争或对抗性质的行为成为博弈行为。在这类行为中，参加斗争或竞争的各方各自具有不同的目标或利益。为了达到各自的目标和利益，各方必须考虑对手的各种可能的行动方案，并力图选取对自己最为有利或最为合理的方案。比如日常生活中的下棋，打牌等。博弈论就是研究博弈行为中斗争各方是否存在着最合理的行为方案，以及如何找到这个合理的行为方案的数学理论和方法。
零和博弈
零和博弈又稱零和遊戲（Zero-sum game），與非零和博弈相對，是博弈論的一個概念，屬非合作博弈，指參與博弈的各方，在嚴格競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠為「零」。雙方不存在合作的可能。
也可以說：自己的幸福是建立在他人的痛苦之上的，二者的大小完全相等，因而雙方都想盡一切辦法以實現「損人利己」。
零和賽局
零和博弈的例子有：賭博、期貨，股票投機等。
引申
在幽默範疇裏，零和博弈被引申為「快樂守恆定律」（Conservation of Happiness），意思是「有人快樂，就必定有人失落」，也就是「快樂必須要建築於別人的痛苦身上」。跟墨菲定律相似，快樂守恆定律的主要用途也就是逗樂
Thursday, October 1, 2009
分享集: 地球不会停止转动
当冷眼消失没发文章时，就是股市悲观气氛很重。当冷眼发文章时，我们得小心翼翼。市场八月时又开始乐观了。
出自《冷眼分享集》
美国道琼斯工业指数由今年3月初的近8000点，回升至目前9000点。大马股市综合指数，由今年3三月初的近800点，回弹至目前的1100多点。
股票投资者关注的，是美国和大马股市，还会继续上升吗？
曾经有人就美国股市对大马股市的影响进行研究，发现大马股市跟随着美国股市起落，高达70%，这种情况，短期内不会改变。
马股走势还看美国
所以，大马股市将来的趋势如何，基本上还是取决于美国的股市趋势。
美国股市的将来，决定于美国的经济趋向。
在全球一村的经济大气候下，美国经济趋向，受到全球经济健康的牵制。在金砖四国 (BRIC, 就是巴西、苏联、印度、中国）崛起，西方经济成长式微的大趋势下，美国主导全球经济的角色，已日走下坡，在国债的重压下，美国经济的康复进程，最终还是决定于全球经济的总趋势。
全球经济的总趋势，好比是海洋的潮汐，各国经济的起落，或是各国经济在某个时期的兴衰，比如美国次贷引起的金融风暴，或是10年前在东南亚引爆的货币危机，从全球总体经济的大趋势来看。只算是一个小波折，不会改变全球总体经济的大方向，只不过暂时缓延进程的速度而已。
这种情形，就好像海洋中尽管波浪滔天，实际上，对潮汐的起落，没有多大影响。假如你在近距离看海洋，比如坐在小舟中的话，你会被滔天的波浪吓得魂飞魄散；但是，假如你乘飞机，在数万尺的高空俯视海洋的话，你会发现海洋波平如镜。
在这次的金融海啸中，大部分人惊惶失措，对经济和投资作出错误的判断，因为他们都是坐在经济海洋的小舟中，受到波涛颠簸的冲击而惊惶失措，失去作出正确判断的理智。
假如他们跳出短期经济的旋涡，从经济历史发展的规律，从全球总体经济的角度去观察的话，就好像乘飞机从高空中看海洋那样，就不难看出，次贷金融风暴，只不过是一个小波浪，不会导至世界经济列车的倾覆，充其量只使经济在前进中，略受挫折而已，根本无损于世界总体经济继续前进的大趋势。
世界经济末日不会出现
当全球经济大国，全体投入经济救亡运动时，世界经济末日根本不会出现，也不可能出现。
经济的大列车是不会停止前进的，因为人类的基本需求永远存在，人类追求更美好生活的欲望，永不消失，故民办经济只有一个方向——前进，明天的世界只有一个景观——更美好。这种情形，就好像地球不会停止转动那么肯定。
惟有建立了这个信心之后，你才有胆色在经济最糟糕的时刻，在股市疮痍满目时，当所有的经济学家，当所有的大众传播媒介－－电视、电台、报章、研究机构……一致认为全球经济将陷入大萧条时，成为股市的独行侠，大胆大量买进股票，取得丰厚的回酬。
这就是“反向”的真谛。
全球经济和股市，明天会更好！
出自《冷眼分享集》
美国道琼斯工业指数由今年3月初的近8000点，回升至目前9000点。大马股市综合指数，由今年3三月初的近800点，回弹至目前的1100多点。
股票投资者关注的，是美国和大马股市，还会继续上升吗？
曾经有人就美国股市对大马股市的影响进行研究，发现大马股市跟随着美国股市起落，高达70%，这种情况，短期内不会改变。
马股走势还看美国
所以，大马股市将来的趋势如何，基本上还是取决于美国的股市趋势。
美国股市的将来，决定于美国的经济趋向。
在全球一村的经济大气候下，美国经济趋向，受到全球经济健康的牵制。在金砖四国 (BRIC, 就是巴西、苏联、印度、中国）崛起，西方经济成长式微的大趋势下，美国主导全球经济的角色，已日走下坡，在国债的重压下，美国经济的康复进程，最终还是决定于全球经济的总趋势。
全球经济的总趋势，好比是海洋的潮汐，各国经济的起落，或是各国经济在某个时期的兴衰，比如美国次贷引起的金融风暴，或是10年前在东南亚引爆的货币危机，从全球总体经济的大趋势来看。只算是一个小波折，不会改变全球总体经济的大方向，只不过暂时缓延进程的速度而已。
这种情形，就好像海洋中尽管波浪滔天，实际上，对潮汐的起落，没有多大影响。假如你在近距离看海洋，比如坐在小舟中的话，你会被滔天的波浪吓得魂飞魄散；但是，假如你乘飞机，在数万尺的高空俯视海洋的话，你会发现海洋波平如镜。
在这次的金融海啸中，大部分人惊惶失措，对经济和投资作出错误的判断，因为他们都是坐在经济海洋的小舟中，受到波涛颠簸的冲击而惊惶失措，失去作出正确判断的理智。
假如他们跳出短期经济的旋涡，从经济历史发展的规律，从全球总体经济的角度去观察的话，就好像乘飞机从高空中看海洋那样，就不难看出，次贷金融风暴，只不过是一个小波浪，不会导至世界经济列车的倾覆，充其量只使经济在前进中，略受挫折而已，根本无损于世界总体经济继续前进的大趋势。
世界经济末日不会出现
当全球经济大国，全体投入经济救亡运动时，世界经济末日根本不会出现，也不可能出现。
经济的大列车是不会停止前进的，因为人类的基本需求永远存在，人类追求更美好生活的欲望，永不消失，故民办经济只有一个方向——前进，明天的世界只有一个景观——更美好。这种情形，就好像地球不会停止转动那么肯定。
惟有建立了这个信心之后，你才有胆色在经济最糟糕的时刻，在股市疮痍满目时，当所有的经济学家，当所有的大众传播媒介－－电视、电台、报章、研究机构……一致认为全球经济将陷入大萧条时，成为股市的独行侠，大胆大量买进股票，取得丰厚的回酬。
这就是“反向”的真谛。
全球经济和股市，明天会更好！
分享集:不动如山两年
出自《冷眼分享集》
假如你在今年初股市低潮时，买进一批股票，收藏至今，已有丰厚的盈利。
现在你面对一个抉择：
1. 现在就套利离场。
2. 继续投资下去。
假如你选择现在就套利，你的“纸上富贵”立刻化为现金，你算是真正赚到了，毕竟手中的一只鸟，胜过林中的十只。
问题是：在卖掉以后，你是否从此就离开股市？
这次的金融海啸，长达将近两年，其严重程度，牵连之广，甚于1998年的东南亚货币危机，作为股票投资者，你所蒙受的亏损，可能比1998年的货币危机更大，如今股市回弹数个月，可能还没有赚回亏损额，如果你套利后就金盘洗手，你如何能弥补你的损失，又如何能增加你的财富？
沉重创伤非一年可复原
假如你在套利后又以所得资金，买进另一批股票，此买进的，肯定也是已经上升了一大截的股票，若如此，你所面对的风险，不会比你紧握原有的股票更低。
既然如此，倒不如继续持有原来的投资组合更合算。
关键在于股市的涨势能否持续？
这个问题的答案，决定于经济的复苏，能持续多久？
过去每一轮经济或股市风暴显示：下跌的速度必然比上升的速度快－－最少快一倍。
上升如走楼梯，下跌如乘升降机。
此次金融海啸，全球经济受创之重，只有1930年的经济大萧条可与比拟。
为此沉重的创伤，绝非一年半载可以复原。
经济需三年才能复苏
我的猜度是最少要三年，才能康复。
为什么是三年？
理由是企业界在受到沉重打击之后，至今惊魂未定，虽然经济看起来已触底，但他们仍小心冀冀，不敢轻举妄动。
在第一年的复苏中，他们还是把时间花在观察经济动向，策划重振旗鼓，就好像意外跌进山谷的爬山者，在爬起身来之后，头脑还是昏昏沉沉，不辨方向，在一片茫然之下，自然不敢跨出一步，更遑论爬出谷底了。
所以，第一年的复苏，还是有许多不肯定性。就好像目前美国虽说“青芽”已露头角，但失业率仍高居不下，屋价仍未上升，经济的数字还是喜忧参半。
第二年，经济回升的脚步才正式跨出，企业界由犹豫不决，转为乐观积极，许多重振旗鼓的计划，才付诸于行动，效果也逐步显露出来。
第三年，经济的康复，已由“青芽”长成亭亭小树，人们也逐渐淡忘了金融海啸时悚目惊心的情况，一切该恢复常态了。
信心是股市支柱
目前仅回升了几个月的股市，到底只是个“熊市陷阱”，还是牛市初阶，谁也无法肯定，但有一点是相当肯定的：股市不可能回跌到今年二月至三月时的低水平。因为现在大家都知道，股价无论跌得多么低，最终仍会回弹，大家的信心已重新建立起来。
信心是股市的支柱，有了信心，股市不可能倒塌。
所以，与其套利离场，或是抢进杀出，倒不如紧握手中的既有股票，不动如山两年，以争取经济和股市复苏所带来的最大利益。
既然我认为经济要三年才能全面复苏，为什么我不主张股票投资期是三年，而是两年？理由是股市问题跑在经济前头六个月到一年。两年后的股价，实际上已反映了三年后经济全面复苏时的实现。
作为反向策略的信徒，我们应在经济状况最坏时进场，最佳时离场。
假如你在今年初股市低潮时，买进一批股票，收藏至今，已有丰厚的盈利。
现在你面对一个抉择：
1. 现在就套利离场。
2. 继续投资下去。
假如你选择现在就套利，你的“纸上富贵”立刻化为现金，你算是真正赚到了，毕竟手中的一只鸟，胜过林中的十只。
问题是：在卖掉以后，你是否从此就离开股市？
这次的金融海啸，长达将近两年，其严重程度，牵连之广，甚于1998年的东南亚货币危机，作为股票投资者，你所蒙受的亏损，可能比1998年的货币危机更大，如今股市回弹数个月，可能还没有赚回亏损额，如果你套利后就金盘洗手，你如何能弥补你的损失，又如何能增加你的财富？
沉重创伤非一年可复原
假如你在套利后又以所得资金，买进另一批股票，此买进的，肯定也是已经上升了一大截的股票，若如此，你所面对的风险，不会比你紧握原有的股票更低。
既然如此，倒不如继续持有原来的投资组合更合算。
关键在于股市的涨势能否持续？
这个问题的答案，决定于经济的复苏，能持续多久？
过去每一轮经济或股市风暴显示：下跌的速度必然比上升的速度快－－最少快一倍。
上升如走楼梯，下跌如乘升降机。
此次金融海啸，全球经济受创之重，只有1930年的经济大萧条可与比拟。
为此沉重的创伤，绝非一年半载可以复原。
经济需三年才能复苏
我的猜度是最少要三年，才能康复。
为什么是三年？
理由是企业界在受到沉重打击之后，至今惊魂未定，虽然经济看起来已触底，但他们仍小心冀冀，不敢轻举妄动。
在第一年的复苏中，他们还是把时间花在观察经济动向，策划重振旗鼓，就好像意外跌进山谷的爬山者，在爬起身来之后，头脑还是昏昏沉沉，不辨方向，在一片茫然之下，自然不敢跨出一步，更遑论爬出谷底了。
所以，第一年的复苏，还是有许多不肯定性。就好像目前美国虽说“青芽”已露头角，但失业率仍高居不下，屋价仍未上升，经济的数字还是喜忧参半。
第二年，经济回升的脚步才正式跨出，企业界由犹豫不决，转为乐观积极，许多重振旗鼓的计划，才付诸于行动，效果也逐步显露出来。
第三年，经济的康复，已由“青芽”长成亭亭小树，人们也逐渐淡忘了金融海啸时悚目惊心的情况，一切该恢复常态了。
信心是股市支柱
目前仅回升了几个月的股市，到底只是个“熊市陷阱”，还是牛市初阶，谁也无法肯定，但有一点是相当肯定的：股市不可能回跌到今年二月至三月时的低水平。因为现在大家都知道，股价无论跌得多么低，最终仍会回弹，大家的信心已重新建立起来。
信心是股市的支柱，有了信心，股市不可能倒塌。
所以，与其套利离场，或是抢进杀出，倒不如紧握手中的既有股票，不动如山两年，以争取经济和股市复苏所带来的最大利益。
既然我认为经济要三年才能全面复苏，为什么我不主张股票投资期是三年，而是两年？理由是股市问题跑在经济前头六个月到一年。两年后的股价，实际上已反映了三年后经济全面复苏时的实现。
作为反向策略的信徒，我们应在经济状况最坏时进场，最佳时离场。
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